Строительная идея

28.01.2021 / / Мнений — 152 / Статей — 146 / Дата регистрации — 23.09.2013

_pulte

Ещё одна пакетная идея, часть из которой я реализовал. Это строительные компании, которые выглядят весьма привлекательно, и технически, и, особенно, фундаментально. Я думал, что удачно купил РНМ (Pulte Group) в начале ноября. Но, в итоге, он долго консолидировался, и я его продал в пятницу с чистой доходностью 13% (годовая размерность 52%), а на откате купил DHI (D.R.Horton), и надеюсь в нём пересидеть пробой сопротивления 80 долларов и следующую волну роста.

Чем хороши строители? Недооценкой и хорошим сюрпризом по прибыли по последним отчётам. Очень хороши ожидания по росту прибыли и на ближайшие кварталы. Потому Закс даёт рекомендацию выше рынка. Форвардные мультипликаторы РЕ у трёх из четырёх крупнейших строителей – 8. При этом чистая рентабельность у всех 11-12%.

Темпы роста выручки у всех сильно разнятся. Самые высокие темпы у DHI +27%. У PHM +9%. Фактический рост EPS соответственно +66% и +55%. Заметно скромнее по этим показателям выглядят LEN и NVR. При том, что акции последней ещё и плачут по крупному сплиту. Цена одной акции сейчас 4371 доллар. При этом, мультипликаторы самые высокие, а темпы роста EPS – самые низкие. Да ещё и дивидендов не платит, даже скромных, как остальные. Потому я выбраковал эту акцию без особых сомнений. Хотя, конечно, можно покупать часть одной акции, но мне оно как-то дискомфортно)))

Леннар выглядит поинтереснее. И темпы роста EPS – прекрасные, и дивиденды платит, но рентабельность 9% слегка отстаёт от группы. Потому и эту компанию, с некоторыми колебаниями отсеял.

PHM – очень давний объект моего наблюдения. Её графики вошли в самый первый мой курс “Успешный инвестор”, как показательные по определённым фигурам технического анализа. Компания часто радует положительными сюрпризами по выручке и прибыли. Плюс, техника просто кричала – сейчас взорвётся. И таки акция взорвалась ростом. Но после этого она долго “собирала обломки” перед следующим взрывом, где я и зафиксировался))). И перешёл в, на мой взгляд, лучшую компанию отрасли по фундаменталу и по величине последнего сюрприза (в комментах дам ссылки на статьи о результатах последнего квартала, DHI отчитался позавчера, а РНМ – сегодня).

По входу, что-то сложно сказать конкретное. На мой взгляд, нынешний уровень коррекции по этим двум компаниям и есть дно отката вниз, после стремительного взлёта и тестирования с ложным пробоем сопротивления исторических максимумов.

_horton-1-k

Но если S&P закроется ниже 3800 и пойдет на вторую волну коррекции с утрамбовыванием поддержки 3700 или даже ниже, то и эти компании можно будет взять дешевле, но не радикально. Они своё уже отпадали. Я DHI взял рановато. Сегодня я взял бы дешевле. Но для фундаментальных среднесрочных позиций +/- 1,5% погоды не делают, если в планах заработать минимум 20% от цены покупки.

Кстати, PHM уже точно показала дно коррекции. Даже если рынок продолжит корректироваться, она вряд ли пойдет ниже 42,5-43. Эти бумаги даже в состоянии пойти против падающего рынка, если падать будут преимущественно технологи. Потому PHM по сегодняшней цене выглядит вполне привлекательно, даже с учётом отскока с минимумов.

Но это ИМХО. Решение принимает сам инвестор самостоятельно. Но если вам поможет, а не отпугнёт моя вовлеченность, то DHI я взял, и сейчас в ненавязчивом убытке))) PHM мог бы тоже подобрать, но нет желания перегружать строительством портфель. В нём и так сильный перекос в сторону фармацевтов и биотехов))). Два перекоса – повышение портфельного риска.

Комментировать

Цитировать


(required)

(required)


2 − один =